违约风险溢价

到期风险溢价,主要是当未来利率上升时,长期债券价格会相应下降。所以到期期限越长,风险越大,到期风险溢价越高。
证券的到期日越长,其本金收回的不确定性越大,在此期间市场利率等其他因素不确定性也增多。因此证券随着到期日的增强给持有者带来的风险增大。为了弥补这个风险,证券发行人必须要给予一定的补偿。在一般情况下,短期债券的到期日低于长期债券的到期日,长期债券到期日低于股票到期日(股票无到期日,即到期日无穷大),因此短期债券的利息最低,长期债券高于短期债券利息,股票投资回报率超过债券投资回报率。

违约风险溢价(Default Risk Premium)是指债券发行者在规定时间内不能支付利息和本金的风险。债券信用等级越高,违约风险越小;债券信用等级越低,违约风险越大。违约风险越大,债券的到期收益率越高。违约风险溢价一般会被添加进无风险真实利率里,以补偿投资者对违约风险的承受。公司债券或多或少都存在违约风险,政府债券通常被认为是没有违约风险的。如AAA级债券DRP=1.0%,BB级债券DRP=5.0%;而美国国库券DRP=0。两者差别比较明显。

到期风险溢价: 到期风险溢价(Maturity Risk Premium)是指一般债权人可能偏好短期的债务,因此对愈长期的债券所要求的补偿愈多,同一种类的债券的长期及短期利率之差,即为到期风险溢价。

违约风险溢价:违约风险溢价(Default Risk Premium)是指债券发行者在规定时间内不能支付利息和本金的风险。债券信用等级越高,违约风险越小;债券信用等级越低,违约风险越大。违约风险越大,债券的到期收益率越高。
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